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金融:资产证券化再起航 乘风破浪会有时

发布时间:2019-10-09 16:43:10 编辑:笔名

金融:资产证券化再起航 乘风破浪会有时 201 -07-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

资产证券化利好银行:资产证券化产品最重要的特征为稳定的现金流与破产隔离。其中具有预期稳定的现金流是资产证券化的前提条件,基础资产与原始所有人的风险隔离是资产证券化的核心因素,有利于改善银行的资产负债表及缓解资本压力。通过资产证券化,银行可将流动性较低的信贷资产卖出,一方面有助于增加银行流动性,扩大信贷收益;另一方面也有利于银行降低加权风险资产规模,提高风险加权资产回报。同时,资产证券化对于改变国内融资结构,化解金融体系风险具有重要意义。

资产证券化产品在欧美债市占重要地位:资产证券化在西方发达国家发展较早,现已形成成熟的市场体系。根据SIFMA的数据,2012年美国新发行资产证券化产品高达2.26万亿美元,占GDP的14.5%;资产证券化存量规模9.86万亿美元,占整个债券市场的25%,其中MBS产品占多数。

我国资产证券化一波三折,再次起航:2005年,伴随《信贷资产证券化试点管理办法》的出台,中国资产证券化正式拉开帷幕,两轮试点过后,因2008年美国次贷危机影响停滞不前。2012年《关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》发布,500亿的试点额度下中国资产证券化再次起航。201 年中“金十条”指出要逐步推进资产证券化、常规化发展,资产证券化面临快速发展契机。

我国资产证券化业务大规模推进的条件已经成熟:截至1 年6月末,我国信贷资产证券化规模仅为896亿元,占同期金融机构约80万亿信贷存量的0.1%,而美国该比例达到60%,未来发展空间巨大。在当前环境下,推动资产证券化大规模发展的条件已经成熟。近年来信托贷款、委托贷款等规模已非常庞大,可为资产证券化提供基础资产。需求方面,全民理财热情高涨,金融工具创新迅速,在监管日益规范的外部环境下,资产证券化产品可为投资理财工具的创新提供良好对接。

加之近期出台的各项政策法规对资产证券化业务的大力支持,预计资产证券化业务将得到长足发展,逐步实现常态化。

风险提示:1、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动;2、经济增速放缓对银行资产质量形成压力; 、监管对表外风险排查引起相关业务收入波动。

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